一日暴跌，两日上涨，市场“多空”博弈。不少机构投资者23日收盘后认为，目前A股市场之中的主流机构如基金等，不会贸然大规模出动，在3700点上方这一明显高位大规模做多；资金量有限的个人投资者可能是参与近期行情的主要力量。

　　据《第一财经日报》报道，在经历“4·19”暴跌后，A股市场23日又开始“牛指”哄哄。在以钢铁、电力为代表的低市盈率板块的带动下，沪深两市指数纷纷再创历史新高，上证综指首度站稳3700点整数关口，深成指报收于10685.06点，两市涨幅均超过3.5%，两市成交总量再度接近2900亿元。沪深300指数则首次突破了3400点。

　　某大型券商经纪业务部门负责人23日认为，在新股民开户数与日激增的背景可以判断，随着个人投资者参与A股市场越来越积极，大盘自然也“水涨船高”。

　　有统计数字显示，在近来新股民踊跃入市的过程之中，几乎每秒钟就有近十位新股民“诞生”。而以每天开户数“新高”计算，开户纪录一次次地被刷新。

　　A股最近的新开账户数在19日一度达到28.2万户。截至本月18日，A股账户总数已经超过9000万户；今年还不到5个月，沪深两市已新增股民账户1166多万户。而此前的纪录是，2000年曾经创下的一年新增1300万户新股民。如果按照目前新股民日均开户二十余万的速度计算，A股账户总数可能很快就超过一亿户。

　　某合资基金一位业内人士表示，从各种迹象看，基金群体发动本轮“逼空”行情的理由并不充分。显然，近期市场连续上涨的态势可以用“疯狂”来形容，作为目前A股市场中的主流机构投资者，不太会参与如此“群体性行为”。况且，前期的相关规定已经拉长了基金建仓时间，因此，那些新发或者扩募的基金不会如以往那样迫不及待地考虑在短期内建仓。

　　事实上，从近来陆续披露的基金公司的今年一季度报告看，多数基金经理不仅对市场估值不断走高表示出忧虑，而且也相继对各自的投资组合进行了“防御型”调整。

　　不过，随着股指逐步走高，出于业绩比较基准的考虑，也并不排除有的基金会“被动做多”。比如，对于多数指数基金而言，由于这些基金的参照物主要是指数，因此当各类指数走高时，这些被动投资型基金势必要“赶”上指数的步伐。

　　一些机构投资者也担心，根据以往的经验，基金净值不断走高的“赚钱效应”会吸引部分“新基民”参与其中“做多”，但在同时，也有不少“老基民”陆续逢高离场“做空”。这种新老投资者的“角色互换”，也应引起关注。

　　不过，也有一些机构投资者认为，在23日的市场中，有大量机构投资者云集的沪深300指数等成份股群体处于资金密集流入的板块，这也不排除部分前期“踏空”的机构资金以及对未来股指期货抱以厚望的主流资金，在23日行情中采取了相对积极的策略。

　　与普通投资者开户数字对应的是，一级市场IPO的“打新股”大军也在云集。尽管有部分机构投资者认为上周发行的中信银行发行定价高于预期，但此次IPO还是召来了1.5万亿元的资金，再度刷新了一级市场冻结资金的纪录。

　　值得一提的是，尽管本周有另一只大盘金融股交通银行发行会吸引一批“打新股”资金积极参与，但由于行情实在活跃，也并不排除有部分资金会按捺不住进入二级市场。

　　由于目前市场外围资金实在充沛，因此有部分业内人士认为，“打新股”资金之中即使有一小部分进入二级市场，也会对行情演绎起到推波助澜的作用。

　　而且，近期新基金发行速度也并没有放慢脚步。继南方、上投摩根、华安等基金推出新产品之后，还有一大批准备发行的新基金正在吸引着大量投资者。从这些新基金发行结果看，这些按比例发售的新基金往往吸引来数倍的申购资金。此外，在一些机构投资者眼中，“国际热钱”的压力尤其感受颇深。

　　东吴基金管理公司策略研究部副总经理陈宪估计，今年一季度约有734亿美元的“国际热钱”涌入中国，其流向目标必然是股市、房地产等资产领域，现行金融领域最棘手的问题还是“流动性过剩”。

　　例如，今年一季度新增外汇储备1357亿美元，意味着外汇结算需投放1.0517万亿元人民币，该数据较2006年四季度提高72.7%。因此，后续金融紧缩政策，以及国家外汇投资公司即联汇投资公司的运作步伐有待观察。