距离上次加息仅隔十天，央行7月30日再度上调法定存款准备金率，此一出其不意的政策再次令各方措手不及，中央财大中国银行业研究中心主任郭田勇认为，针对当前中国经济运行局面，为防止中国经济由偏热走向过热，央行年内还当将采取两率连动，即再次加息与提高准备金率。

　　《人民日报海外版》指出，综观中国上半年经济运行数据，GDP增长过快、投资增速过高、银行贷款增长过多是重要特点。日前中国召开的中央政治局会议明确指出，要将遏制经济增长由偏快转为过热作为当前宏观调控的首要任务。

　　郭田勇分析调控内容，在驱动GDP的三辆马车中，中国还不具备让人民币大幅升值以减少出口的经济基础，因此出口并不具有可控性，他主张，遏制经济增长由偏快转为过热应从控制投资入手。而在中国间接融资主导的金融模式下，投资增长的背后就是银行贷款的大幅增长。如可看来，抑制银行信贷增长过快便成为解决宏观经济问题的关键所在。

　　在此背景下，中国银监会明确提出要将全年贷款增速控制在15%的目标。以2006年底中国银行业金融机构各项贷款余额23.83万亿元(人民币，下同)计算，15%就意味着全年贷款增长要控制在3.5万亿元，考虑到上半年贷款增长已达2.54万亿元，因此全年要实现15%的目标并非易事。

　　为此，央行7月20日提高存贷款利率，目的在于通过提高资金成本来抑制贷款需求。该措施将会降低贷款增速，尤其是高耗能、高污染的行业。同时，日前国家环保局、央行、银监会联合制定的绿色信贷政策的出台，无疑将一步减少上述产业项目的数量。

　　不过，从资金供给方来看，当前中国面临的形势并不轻松。由于加息之后，带来了银行贷款收益率的进一步提高，因此这并不足以削弱银行的放贷冲动反倒可能使之强化。

　　回顾中国上半年贷款状况，以股份制银行为代表的中小银行贷款投放速度过快非常明显。特别是部分新上市或临近上市的中小银行，迫于业绩压力而放款冲动强烈，兼之中小银行的网点少、吸存能力弱，不少银行的存贷比已接近75%的红线。

　　在此背景下，央行7月30日提高法定存款准备金率，将会使银行业的流动性继续收紧，甚至会让部分中小银行无钱可贷。以今年上半年金融机构人民币各项存款余额为36.94万亿元计算，此次上调存款准备金率冻结的资金规模接近1850亿元，无疑对中国贷款增长过快形成抑制作用。

　　从理论上看，提高准备金率减少商业银行的可贷资金，将会推高货币市场利率水平。但由于上升后的货币市场利率水平仍远低于贷款基准利率，因此，部分中小银行的理性做法可能会通过变现其货币市场中流动性资产的方式，补充可贷资金，以使其放贷能力不受削弱。

　　郭田勇指出，就央行货币政策手段分析，利率和准备金率，前者意在调节资金需求、后者意在影响资金供给。针对当前中国经济运行局面，央行还当交替采用、形成联动，方可有效遏制中国贷款增长过快和流动性过剩的局面。