【星岛网讯】中国东方资产管理公司近日认为，今年宏观经济和宏观调控都将处在1998年通货紧缩以来的最困难时期，银行不良贷款规模将抬头，不良资产市场充满了复杂性和不确定性。

　　报告还认为，目前紧缩货币政策可能并不是治理通货膨胀的最佳良药，并预计紧缩政策可能持续到年中或者到第三季度，今年剩余时期将有所放松。

　　香港《大公报》报道，东方资产管理公司发布了《2008：中国金融不良资产市场调查报告》。此次调查的受访对象，涵盖了投资者、商业银行、中介机构和资产管理公司，共发放问卷495份，回收问卷209份，回收率42%。就新增不良资产规模存在不确定性对于今年内地商业银行新增不良资产规模的预计，调查显示，45%的受访者认为“减少”，39.7%认为“增加”，还有15.3%认为“持平”，增减之间差距仅为5.3个百分点，表明存在一定的不确定性。

　　紧缩政策对银行影响大

　　而就未来不良资产一级市场有效供给趋于萎缩的原因，调查结果显示，有47.2%的受访者认为工行、建行、中行经过两次剥离，不良贷款率和不良贷款余额大幅下降是主要原因；其次有25.8%表示，由于宏观经济形势较好，贷款规模增长迅猛，掩盖了新增不良贷款问题。

　　对于不良资产的处置方式，绝大多数受访者认为商业银行分散处置回收率更高，商业银行倾向于自己清收不良贷款；而且，随着商业银行综合经营的发展，对不良贷款的处置手段也将更加灵活，通过适度再投资等技术手段盘活不良贷款正成为可能，商业银行对于不良贷款将不再简单“一卖了之”。

　　统计还显示，受访者认为紧缩政策对商业银行影响最大，对证券业的影响次之，对政策性银行的影响略大于对保险公司的影响。对于除金融业以外的其它行业，统计数据显示，宏观调控对房地产业影响均值最高，绝大多数受访者把它排在最前。

　　报告还对宏观经济和宏观调控作出判断。报告认为，目前紧缩货币政策可能并非治理通货膨胀的最佳方法，一方面，效果可能有限，因其直接影响的是作为供给方企业，而不是作为需求方的居民；另一方面，会引发一些副作用，即经济的紧缩。由于一季度从紧货币政策已经发生作用，报告预计，这一政策可能持续到年中或者到第三季度，今年剩余时期将有所放松；否则，经济可能进入一个紧缩状态，甚至形成“滞胀”。

　　多数人认为投资机会增

　　报告指出，目前物价上涨有从PPI向CPI传导进而引发持续通货膨胀的迹象，今年CPI4.8%的调控目标难度很大。紧缩政策增加不良资产市场投资机会，此次调查统计数据同时显示，在宏观调控下，四类不同受访者对不良资产市场投资机会的基本看法是相似的，多数认为投资机会将增加，少数认为投资机会减少，极少数认为会持平。

　　东方资产管理公司是专门处理国有银行不良贷款的四大国有资产公司之一。