【星岛网讯】中国银行将于6月1日在香港启动其97亿美元的首次公开发行，这是自2000年来全球最大的一次、也是中国迄今为止最大的一宗首发。分析师警告说，坏账、各类欺诈和丑闻可能拖累中国银行及其竞争对手的业绩。尽管中国银行业监管机构日前表示，中国银行业并未出现新增坏账。

中国银行股价料将继续上行

　　据《金融时报》报道，中国银行日前在香港吸引了创纪录的一百万份认购申请，使它得以在全球股市低迷的情况下，把股价定在指导区间的顶端附近。然而，这涉及很大的利害关系。对其它中国公司，尤其是各家中国银行，强劲的首次登场，是个好预兆。各家中国银行计划在中国股票受到热捧的背景下，明年在海外市场筹资数十亿美元。如果首次亮相糟糕(虽然不太可能)，可能意味着其它计划好的首发会推迟，如中国最大的银行中国工商银行(ICBC)预期今年进行的一百亿美元股票首发。

　　中国银行股价定在2.95港元，即账面价值的2.18倍。大多数分析师和投资人预计，中国银行将在其首发上市时温和上涨5%到10%，涨幅较小的主要原因是首发规模庞大。但他们预期，在随后数周里，中国银行股价将继续上行，就像它的竞争对手一样——交通银行(Bank of Communications)的股价自2005年6月上市以来已翻倍，中国建设银行(China Construction Bank)股价自10月份首发至今已上涨了50%。

中国银行业并未出现新增坏账

　　一些分析师警告说，中国的银行业仍充满问题，从坏账堆积、风险管理松懈到腐败都有。中国银行曾卷入了各类欺诈和丑闻之中。他们表示，从长期而言，这些问题可能拖累中国银行及其竞争对手的业绩。

　　但中国银行业监管机构日前表示，尽管最近几年银行投放贷款猛增，导致一些分析师认为新增坏账不可避免，但中国银行业并未出现新增坏账。

　　中国银行业监督管理委员会(China Banking Regulatory Commission)副主席蒋定之表示，银监会监督银行的借贷活动有助于阻止另一轮不良贷款问题的出现。“我们已要求各家银行改变它们追求资产增长和过度扩张的做法，并要求它们依照资本限制来运营，”蒋先生说，“我们很高兴看到，自2003年以来，新增贷款的不良贷款率一直得以控制，保持在1%-2%的低位。”

　　包括瑞银集团(UBS)、安永(Ernst & Young)、麦肯锡全球研究所(McKinsey Global Institute)和普华永道(PwC)在内，许多投资银行和咨询机构今年发表了一些研究报告，断言中国金融系统已开始累积新增得坏账。

　　对这些不良贷款的影响，它们得出的结论不尽相同，包括瑞银集团在内的一些机构提出，中国经济的规模以及银行业改革的深度使它能够处理这个问题。

　　惠誉评级(Fitch Ratings)30日表示，中国各银行资产负债表上的无准备金亏损总计达2200亿美元，这是一个比较容易处理的水平，但糟糕的风险管理实践意味着，如果该国的经济增长有所放缓，该国的银行仍然“极易受到伤害”。在2002至2004年期间，放贷迅速增长，今年第一季度这一幕再次出现，这段时期的新增贷款超过了2006全年预期数字的一半。

　　政府的应对措施是将矛头对准房地产等行业。由于中国缺乏其它投资途径，房地产行业引来了投机资金。

　　中国国务院本周宣布了一套新措施，以控制高档房地产投资，这些措施包括承诺征收资本收益税，并勒令地方政府建造更多低成本住房。从2003年6月开始，国务院发布了一系列文件，旨在给房地产市场的一些特定领域降温，而上述措施是其中最新出台的政策。

　　瑞银驻香港的乔纳森•安德森(Jonathan Anderson)在一份研究报告中表示：“迄今为止，政府的这些房地产措施将对少数流动性强的高端房地产市场开发商和投机需求产生影响，但不太可能对建筑业的活动产生全国范围的影响。”

首席风险官董乐明辞职

　　分析师表示，大多数银行仍在像国有实体那样行事，风险仍是主要令人担心的问题。中国银行日前表示，首席风险官董乐明(Lonnie Dounn)已提出辞职。

　　中国银行2005年任命董乐明，目的是为了减轻外界对该行将重复以前错误的担心。他的辞职将令外界对中国银行的风险管理产生新的疑问。中国银行此前表示，董乐明的辞职是出于个人原因。

　　“你的确不能期待中国的这些银行交易价格长期内比汇丰(HSBC)等地位更牢固的银行价格还要高，因为投资者应该支付风险溢价。”一位分析师表示。汇丰交易价格约为股票面值的2.2倍。但只要有向上的潜在可能，一些投资人就乐意把那些担心抛到一边。