这个冬天对于中国股民来说似乎格外漫长和寒冷。在“大象”群舞中，上证指数10月16日创历史新高达到6124.04点，随后股市展开调整。但此次调整的时间之久，幅度之大，让已经过惯了牛市日子的中国股民们显得有些不适应。

　　历史新高后两个多月里，上证指数从6124点的历史高位一路盘旋而下，其间仅有一次象样的反弹，从而构筑了大盘明显的双头顶部形态。而万众期盼的中国石油上市后带给股民的却是无尽的失望。在第一权重股跌跌不休影响下，上证指数今日首度跌穿作为“牛熊分界线”的半年线的支撑。整整30个交易日，上证指数狂泻1200多点，跌幅超过20%。回顾牛市开始以来至今，这是时间最长，幅度最大的一次调整。

　　而在“寒冬”的背后，是牛市“血液”——资金的不断流失。

　　据全景网的统计，10月份和11月份两个月，包括主板和中小板在内，共有22家公司进行IPO，除了还未开始申购的海隆软件和方正电机，已经完成IPO的20家公司募集资金总额达到973.2亿元，其中中国石油和中国中铁两只“中”字头个股就从市场拿走了近900亿。而前九个月，IPO募集资金总额才达到2983亿元。近两个月的IPO募资额是之前九个月的三分之一。

　　同时为了回收市场过多流动性，央行9月份以来再三调准备金率，目前银行的存款准备金率已经达到13.5%，为1987年以来的最高水平。截至目前，央行年内已经9次上调准备金率，共冻结货币市场资金高达1.66万亿元。

　　此外，年关将至，监管层又发出了压缩贷款指令，而且今年的调控要比往年猛烈得多。央行目前已经多次要求国内商业银行严格执行今年的贷款调控目标，并表示对超额贷款的商业银行，将通过发行定向票据等方式予以惩罚。

　　而今日投资11月份基金经理调查结果显示，91%的基金经理认为当前股市被高估。在上述因素影响下，已经难以用估值来作为上涨动因的A股市场自然不可避免的要下跌。

　　但就此说牛市已经结束可能还为时尚早。准确预测“2007年房市大牛，股市中牛”，蝉联三届新财富宏观经济最佳分析师、安信证券首席经济学家高善文就在新财富最佳分析师投资峰会上表示，牛市基础仍健康，目前只是处于上半程。他同时认为，2008年将是牛市从上半场到下半场的转折点。

　　同时上周中铁等三只新股申购冻结资金达到3.56万亿，再创历史新高。这表明市场其实并不缺钱，缺的只是信心。（全景网）