三大机会挖掘潜在热点

　　兴业证券张忆东近日指出，2009年A股市场面对的不确定性比2008年降低，因为估值风险、中国经济硬着陆的风险、海外金融危机对A股的冲击力都在降低降低。但考虑到积极的股市政策、趋于好转的股市流动性、制度性创新、产业资本行为等因素，2009年A股的机会将在一片悲观和疑惑中反复震荡出现。

　　兴业证券对于A股市场明年的基本看法是，股指领先于经济企稳、回暖，领先于全球股市。看好股市的逻辑在于：政策扩张、改革创新、流动性提升、预期改善、估值修复。

　　首先，从政策角度看，由于基本面偏冷，中国更需要上涨的股市来改善经济预期，进而有效地发挥刺激经济政策的效果。提升财产性收入，可以促进居民扩大消费需求；稳定发展的股市可推动企业兼并重组，消化过剩产能。

　　其次，从流动性角度看，宽松的货币政策和偏冷的实体经济，可能导致资金转向虚拟经济。

　　第三，从预期转变的角度看，二季度有望逐步出现较好的投资时机。一季度经济数据连创新低，悲观预期可能提前兑现；二季度货币政策和财政政策放松的累积效应有望开始发挥作用，经济有望阶段性见底回升，一系列经济改革有望推动；二季度，部分周期性行业的财务指标也有望阶段性见底。

　　业绩并不是反弹的理由，2009年自上而下看业绩进行行业配置将遭遇困境，因为各行业趋势都将下滑。这当中的机会何在？张忆东总结说：

　　机会一是“救”经济政策受益的行业，包括财政政策相关的大基建行业，货币政策放松相关的房地产、消费品，产业升级相关的3G、新能源等。

　　机会二是“救”股市政策受益的行业，包括央企增持等金融制度创新的受益者，主要是占指数比重较大的一些行业，金融、石油石化等可能有阶段性机会。

　　机会三是产业资本博弈新阶段。2009年很可能出现如同1998年国企改革时期并购重组般的大机会。股改完成、价值低估，或推动产业资本行为模式转变，通过二级市场收购资产，进行战略布局、行业整合的前提条件已具备。