西部矿业（601168）现价44.90元。西部矿业作为我国西部地区最具有竞争力的资源开发企业，以精矿所含金属量计算，为第二大铅精矿生产商、第四大锌精矿生产商及第七大铜精矿生产商。公司在上市之前连续六年保持了每年利润接近翻番的高速度增长。公司今年前三季度生产经营情况稳定，呈现小幅增长的良好状况。

　　1、公司目前主要的利润来源——锡铁山铅锌矿深部过渡衔接工程进展良好，生产经营情况稳定。

　　2、巴彦西部铜业200万吨/年选矿扩建工程目前已经竣工投入试生产，对于巴彦西部铜业现有设计产能200万吨/年矿石处理量，预计到2010年，选矿能力将达到400万吨/年。获各琦矿预计今年完成130万吨矿石处理能力，预计明年达到150万吨矿石处理能力。

　　3、赛什塘铜业25万吨/年选矿扩建工程将竣工投入试生产。对于赛什塘铜业现有设计产能50万吨/年矿石处理量，预计到2009年，选矿能力将达到75万吨/年。

　　4、鑫源矿业所属呷村矿2008年矿石处理能力在30～50万吨之间，2009年完全达到设计产能。

　　5、玉龙铜业预计2009年一期1万吨投产，集采选与冶炼与一体，二期完成后总产能达到10万吨。

　　6、公司与湖北襄樊市人民政府签署合作备忘录，在老河口..区的投资30亿元、用3－5年时间建设年产8－10万吨规模的粗铅冶炼厂、年产10万吨的锌冶炼厂及配套设施。建成后，可年新增工业产值45－50亿元，上缴税金5－7亿元。

　　7、公司通过增资其子公司西部科技，支持其在湖北省收购磷矿资源的开发。

　　我们认为，西部矿业作为我国西部地区最大的矿业公司，其在资源储量方面的优势是其它公司无法比拟的。目前采选大、冶炼小的生产格局利于公司未来高速度的扩张产能。公司在2007上实现资本市值成功上市之后，2008、2009年又步入高速度发展的新起点。我们预计公司2007、2008两年的业绩分别为0.85元、1.12元。我们仍坚持倡导“资源决定投资价值”的理念，在目前市值普遍高溢价的估值体系下，矿产龙头企业的估值水平理应高于行业平均水平，给予西部矿业“推荐”的投资评级，建议资金中长线关注该股的投资价值。（齐鲁证券）