【星岛网讯】道琼斯上月的线图震荡起伏，波动之大，让专业投资人从之前七个月的安逸中变得神经紧张。之前7个月道琼斯涨幅达到19%，不过他们还没有听到熊在咆哮。

　　据《华尔街日报》报道，消费者信心疲弱，资本财的订单下跌，房市灾难持续等多项经济数据，以及市场对于联准会加息计划的不确定性等，使得道琼斯上周跌幅超过126点。2月份暴跌后，投资人现在担心的，是最糟的是否还会来？还有房市风暴、经济减速以及联准会的声明，将如何影响利率以及企业获利？这意味许多投资人纷纷预期，在利率及获利浮现更清楚的走向前，市场仍将继续波动。

　　自从2月底见到道琼斯单日重挫416点后，基金经理人现在有些神经紧张。事发之后，美股随即走稳，基金经理人再度恢复审慎乐观。不少人作出结论，不论外国风险投资的情况，或是美国国内房市萧条，美国经济仍在增长，股市应当没有问题。不过他们对于股票的信心，却是同时建立在他们的期望以及确定的情况上。

　　这也是许多经理人想破脑袋，想要知道市场状况究竟如何的原因。美股如果续涨，他们当然不愿错过。如果美国经济或金融体系开始出现警讯，他们也要准备好撤退。那样的神经紧张，成为市场近来波动的主因。

　　当然有些投资人相信熊市会来，美股连续涨了四年多，跌个20%或更多早就该来。根据过去经验，牛市平均持续期间，在三到四年；熊市来时，悲观主义者大幅减码股票，建立现金准备，有时买些黄金及债券。

　　不过多数基金经理人仍旧紧张，他们相信市场将可躲过大跌。他们认为，近期阻碍美股走势的，并非通常导致市场下跌的那类因素，造成美股上月上下波动的忧虑，是难以驾驭的外国股市、次级抵押房贷遭到法拍，以及避险基金及投资银行神秘的投资策略渗透到市场带来的焦虑，最终可能成为经济上的问题。

　　就历史观察，上述这类忧虑本身并不会导致熊市。通常只有两件事会让市场的麻烦持续：利率上扬以及企业获利不佳。这两项因素的结合，成为美股2000年下滑的原因。只要近期美股大跌不至推升利率大幅走扬，或扩散到大型企业成为获利上的麻烦，很多专业投资人相信美股将能走过此一崎岖不平的阶段。

　　Chase投资顾问公司的的首席投资官员Scott表示，那些一度是市场最爱，风险性较高的股票，譬如证券股、小型股以及一些外国股票，现在已经不再有吸引力，因为它们可能跌的更深。

　　Evergreen的基金经理人WalterMcCormick表示：“我认为我们一定会遭遇某一类型的修正，比10%多一点，但是低于20%。”他在一年多以前调整投资组合，转向一些更大型、更安全的股票，不过他认为他的决策作的太早了。决策让他去年的绩效受创，因为小型股引领了涨势，不过小型股却在近期帮了他一个忙。