【星岛网讯】在美国次级房贷危机使全球信贷紧缩情况下，雷曼不仅下调了美国和欧元区GDP预期，也将亚洲（日本除外）地区2007年和2008年的预期分别从8.4%、8.3%下调至8.3%和7.9%。雷曼表示，亚洲各经济体仍很容易受到全球经济荣枯的影响，同时一旦全球周期再次好转，该区也有能力强势反弹，届时其增长将大多是由国内驱动。

　　自亚洲金融危机以来，亚洲（日本除外）依旧没有摆脱其出口导向型增长模式，现在出口占GDP比例更胜以往，但不同的是，该地区的出口大多到了中国，地区贸易占总出口的40%左右。

　　这些地区内贸易不乏属于中间产品，特别是电子器材和组件；地区内贸易中有高达70%的部分取决于来自其它地区的最终需求。如果全球经济大幅萎缩，该地区复杂的跨国生产网络将难逃“涟漪效应”。

　　以往在发生全球经济萎缩时，中国是最好的避风港，但这次情况不同了。与亚洲金融危机时相比，中国受全球经济影响的程度已大大的提高。自1998年以来，中国出口占GDP比例已经倍增了40%，比美国和日本等各大经济体的两倍还要高。

　　到美国的出口在2000-2006年间平均每年为中国的年GDP增长贡献了一个百分点。2006年中国对美国的贸易顺差高达顺差总额的81%。

　　雷曼表示，如果将对美国GDP增长预期再下调到接近1%或更低，则可能会对亚洲各经济体造成更大的影响，因为亚洲出口趋弱开始通过就业和投资的削减对国内经济造成多重影响；疲软的资产价格和经济通过负的财富效应和信心效应会相互作用；而且资本会加速流出。

　　令人担心的是，在多年的过度投资后，出口大幅萎缩可能会让中国出现重大的产量过剩问题；库存增加促使中国工厂削减产量和价格，这将对该地区其它国家造成负面影响。

　　雷曼认为，如果美国经济乌云密布，受影响最大的会是贵为金融中心、开放程度非常高的香港和新加坡，还有内需非常低迷的泰国以及澳洲也很难幸免于难。所幸，该地区有成熟的经济基本面和足够的政策应对空间。基本面强劲，且央行有巨额的外汇储备，因此爆发如同1997-1998年货币危机的可能性非常小。