楼市宛如自由落体般的向下坠落，已经持续了一段时间。导致债市和股市动荡不安的次级房贷风暴，其所引发的市场恐惧，为10年前亚洲金融风暴发生以来所仅见。最近的利空消息很多，不过也不乏好消息：美国楼市可能即将反转。

　　美国上周发布7月新屋销售增长2.8%，余屋库存降至7.5个月。市场对于信用紧缩的忧虑，使得抵押贷款的活动变得更加困难，不过观察实际的数据，不少符合资格的买家已经决定停止继续观望，有意进场买进。

　　不过大家可要特别小心，不要太过相信单月的数据。次级房贷的冲击可能变得更糟。不过仔细观察楼市的数据，显示楼市对整体经济的负面出击可能已经在消退。

　　根据美国联邦政府的资料，2005年第四季时，美国家庭的新屋投资及修理费用达到7118亿美元，创下历史新高。今年第一季该项费用已经跌至5493亿美元，跌幅达23%。

　　相较于过去几年来的跌幅，楼市此回的跌幅相当巨大。甚至和经济衰退时相比，也是如此。在经济衰退的1990年到1991年间，住宅投资减少了大约10%；在楼市衰退情况最糟的1980年，跌幅也只有17%。事实上，住宅投资在上回经济衰退时反倒增加。

　　不过此回楼市的跌势，并不会因为它比过去的跌势还要剧烈就画下句点。要了解楼市危机是否已经接近尾声，必须要对楼市经济学有所掌握。

　　理论上来说，对于此类使用期很久的资产投资，会在投资人觉得投资过头的时候瞬间坠落。如果社会需要一亿栋房屋，市场的余屋却达到1.03亿栋，则新屋开工便会大幅滑落。

　　不过这多出来的300万栋房屋不会因此消失。屋主会在一旁观察，等待这些多出来的房子自然损耗，一直到市场只剩下1亿栋房屋而已。

　　楼市一旦进入此种收缩的状态，则显示楼市投资已经跌到抵销折旧所需的水平以下。