当前通胀加速、经济成长脚步浮虚的问题并列存在,根据首席经济学家IrwinKellner的看法,欲同步予以处理的一种方式是:回顾1980年代时的做法:思考实施财政政策的可能。
一般人认为实施财政帮助的可能性不高,有两项成因—包括顾及美国政府庞大的预算赤字及政治人物很难因应时机做事的态度。但拿预算赤字来说,根据圣路易联准银行的计算,目前赤字仅占全国GDP比例不到2%,比过去24年都还低(除1996-2002年以外)。
其实前阵子通过的退税支票也才刚刚寄至美国民众的邮箱里。从该项振兴经济方案提出以来,政治人物们就不断在争辩经济到底衰退了没,现在也还是没有结论。因此,要说退税方案及时来临,实在很牵强。
所以现在有个妙计,就是Fed当紧缩货币政策以抑制起于能源价格的通胀时,财政政策同时进一步放宽—如最近时常听闻的第二轮退税—藉此刺激经济。
也许有批评人士会说,紧缩的货币政策与宽松的财政措施并行,不就是1980年代初将美国经济推入向下螺旋的元凶?当时利率激增、房屋营建萎缩、而失业率更暴升为11%(大萧条以来之最)。
但实际上,两者情况有别。
首先,如前所述,美国目前的联邦预算赤字占整体GDP比例仅不到2%。对照之下,1980年代初的预算赤字占整体GDP高达6%,意味着美国政府的财务需求比起Fed紧缩货币而言,更为推升利率的主要因素。
再者,不管利率低或高,近来美国民众已不大有意愿申贷,除了他们无力支应原有的债务以外,银行也调升了放款门坎。以此观之,当美元获高利率环境支撑后,反而比较像是利多,而非障碍。
毫无疑问,强势美元能够带走一些通胀的向上压力,特别是商品。而随着物价缓和,购买力将上扬,进而增进消费者与企业的支出意愿。
顺道一提的是,历经1981-1982年间的衰退过后,美国启动了为时96个月的经济扩张,创下史上非战时第二长的经济成长期。