以今日之辩，求他日之果。对于“二次发售”，每个人都会有各自的见解，大家可以把自己的真知灼见以及好的建议和方案提供给我们，为化解股改迷局尽一己之力。在经过前两期“二次发售无用论”与“二次发售表明态度论”的激烈交锋后，今天又会有什么样的观点展现在您眼前呢？请看——

　　“二次发售”绝对谈不上是什么“药方”，顶多只能算是个权宜之计。大家如果了解“大小非”的起源，就会知道“大小非”本身就是一种先天不足，而并非“后遗症”。

　　自从国内在18年前建立A股市场以来，为了确保上市公司的国有控股地位，就人为地设计了不流通的国有股和法人股。后来为了和国际接轨就进行了股改，在给普通流通股东支付了微乎其微的对价以后，这部分非流通股就要按照时间表在2010年之前逐步上市流通。

　　由于这部分股份原来的成本很低，再经过上市若干年后的分红和股本扩张，“大小非”的成本几乎为零，可以说，解禁后无论什么时候减持，“大小非”都是有利可图的。对这种先天不足，是不会有什么“药方”可以治愈的。

　　实际上，无论是“一次发售”还是“二次发售”，关键要解决的还是成本和价格的背离问题。也就是说，用什么样的价格和方式才能平衡“大小非”和普通投资者的利益。有人建议依据香港的模式，在当日收盘后迅速进行配售，即几乎以市价发售，但这样操作同样会使“大小非”们获取巨大的利益，反而会对投资人不利；而美国模式则有一个事先申报规则，申请后三个月内须完成售出交易，事后还有三个月的锁定期，转让也必须通过中介进行，在较长的申报期间，“大小非”通常会考虑股价的波动对其获得收益产生的不确定性影响，因此会抑制“大小非”集中抛售的冲动。但是，目前解禁的“小非”已减持过半，这样的限制对时间表排在后面的“大小非”们显然是不公平的；可交换债券的方式也许是较为均衡的，可以让投资者获得稳定的利息收入，未来股价一旦上涨超过转换价，还可以转换成股份，但这也要得到券商和“大小非”们的认可。

　　几难的选择最终令细则至今尚未出台。但无论采取怎样的具体措施，都改变不了投资者和“大小非”压根儿就不在同一起跑线上的事实。（文/刘畅）