|
 |
|
|
中国央行4月27日宣布，从4月28日起上调金融机构贷款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率上调0.27厘，由现行的5.58厘提高到5.85厘。其他各档次贷款利率也相应调整。
此次加息，距离上一次2004年10月的央行加息动作，已一年半有余。
而当前的宏观背景是，进入2006 年，金融信贷形势呈现高速增长的态势，一季度新增贷款竟至1.26 万亿。招商证券的一份研究报告显示，在高速增长的固定资产投资资金来源中，贷款增速高达33.2%，在资金来源中的占比也达到23.5%，高于2005 年平均20.8%的水平，成为推动投资增长的重要力量。
此次加息与过去有所不同的是，过去通常都是存贷款利率同时调整，但这次只调整了贷款利率，存款利率保持不变。而且，这次央行行动与业界的预期有所不同，业界此前预计央行可能会上调存款准备金率，但央行却“出其不意”地宣布加息。
央行行长周小川4月28日上午在北京国际俱乐部饭店门口对记者表示。“这次提高贷款利率，是央行向市场发出的一个信号。”他进一步解释说，“为什么不上调存款利率？因为上调存款利率与鼓励消费的政策有矛盾。”
央行行长助理易纲直言，这是央行传出的紧缩信号。为什么调贷款利率？是因为固定资产投资过多，新开工的项目过多，所以通过调整贷款利率的方式来降低固定资产投资增速。易纲认为，宏观经济总体形势是好的，“高增长、低通胀”的局面确实很难得，所以央行这次的手段是“微调”，不需要进行较大力度的调整，所以选择对贷款利率增加了0.27厘，而没有动用存款准备金这样的“猛药”。
央行此次上调贷款基准利率0.27厘后，下一步调控措施备受市场关注。加息0.27厘是意味着紧缩政策暂告一段落，还是新一轮宏观调控刚刚开始，市场看法不一。美国高盛驻香港经济学家梁红的研究报告，对这一话题有了进一步探讨。
●目前的紧缩政策看起来只是一个开始，只是通向“中性货币政策”漫长旅程的一小步
●在中国，资金目前仍然太便宜——目前的利率水平太低而且人民币的汇率也被低估
●中国通往中性货币政策的道路将会是漫长并且充满挑战的，政策的调整可能很大程度上依旧依赖于行政手段
●此外，中国的循序渐进的汇率政策将使得宏观经济政策调整变得更加复杂
●结果是，经济增长在未来二到三年将面临向上的风险，同时通胀特别是资产价格的上涨也将成为风险
中国央行将贷款利率上浮了27厘，这是近18个月以来的第二次调整，这同时也给投资者带来了一系列问题。
1、目前已经出台的宏观调控政策是否有效，如果有效，将持续多久？
2、加息周期将持续多久，可能有多少次加息？
3、还有什么宏观调控政策即将出台，哪些行业将会受到最大的冲击？
提出这些问题很自然，但是却很难回答。在我们看来，如果要预测中国的货币政策变化，应该注意以下两个方面：
1、中国的政策调控手段中包括了很多行政的以及直接干预的手段。
2、中国的政策变化对于全球经济的影响越来越大，反之，全球经济对于中国政策的影响也在增强。
在本研究中，我们展示了中国通往中性货币政策环境的线路图，而我们也得出了以下结论：
1、我们的观点是，中国如果要达到所谓“中性货币政策”环境至少需要在目前的基础上加大紧缩的力度。这将包括明显的名义利率上升以及汇率的调整。
2、实现中性的货币政策环境目标在中国可能需要数年的时间，而之间的道路也将是崎岖不平的，特别是中国希望进行循序渐进的汇率改革。
3、从上述的分析可以看出，目前的加息只是中国漫长加息旅程中的一小步。
4、在未来的二到三年间，利率还将有上行的风险，同样通货膨胀也将面临压力，特别是资产价格上涨的压力。
星岛环球网www.singtaonet.com |
|
|
|
| 来源：第一财经日报 编辑：付媛媛 |
[ 打印 ] [ 大 中 小 ] [ 关闭 ] |
|
|
|
|
|
|
