商品期貨的投資者對羅傑斯的“百元油價”理論一定記憶猶新。這一年來油價大起大落，先是從去年7月份的78.4美元/桶的歷史高點回落到今年1月份的55美元/桶，繼而漲至今年7月份的72.5美元/桶。新一輪的“石油危機”即將來臨？
原油期貨週四（8月2日）在經歷劇烈波動後收盤小幅走高。紐約商交所九月交割的輕質低硫原油期貨合約收盤漲30美分，至每桶76.83美元，漲幅0.39%；此前一度觸及盤中高點77.44美元。ICE期貨交易所九月布倫特原油期貨合約上漲45美分，至每桶75.80美元。強勁的消費需求是推動油價上漲的重要因素。
《證券市場週刊》指出，今年三季度後，伴隨全球經濟的逐步增長以及美國經濟走出低谷，國際市場上無論是油價還是原油期貨持續走強，油價站穩于70美元/桶的高位。這勢必給經濟帶來更大通脹壓力，恰為各國央行最不希望看到。
不是“新石油危機”
結合近幾十年曆史數據不難發現，當前油價早已大幅超出歷史水準，即便是50美元/桶的價格也達到了上世紀平均油價的兩倍以上。而這卻並未帶來全球通脹水準的快速攀升，相對合理的解釋就是“石油越來越值錢”這個現實已被各國接受，高油價帶來的通脹壓力被部分消化。
目前國際市場上不論是原油還是成品油，其供需失衡狀況均未得到改善。2007年之後，全球經濟大好，就連美國經濟也逐步擺脫了高利率陰影，強勁的就業數據以及製造業的進一步擴張都幫助經濟展現新一輪強勢；同時美國夏季汽油消費高峰期的到來也助長了居民的石油消費。從需求看，美國石油消費量佔全球的25%，進口量佔27%。
完全依靠進口原料維持經濟發展的日本對石油消費的增加也是必然的，2007年央行的加息舉動證實了日本經濟的回暖，這進一步加大了它對石油的需求。而中國對石油的需求量也難短期出現轉變。2007年石油需求預計將達到763萬桶/日，同比上漲6.76%。
從供給看，世界上的石油總體開採量越來越小，探明存儲量也越來越少，再加上近幾十年來全球並未發現任何大油田，2007年以來石油的剩餘產能逐步下降。比如，伊拉克石油生產情況並沒有出現多少改觀，產油國石油設施的投資依然不足。面對高漲的油價，國際能源署曾經一再要求歐佩克增產以緩解油價，卻遭到歐佩克斷然拒絕。在夏季，煉油廠沒有足夠的產能滿足增長的汽油、柴油和噴氣燃料的需求，原因是許多石油公司一直試圖在現有工廠產能的基礎上獲得更多產量，而不是考慮新建煉油廠，直接導致全球煉油能力長年不足。在此情形之下，不僅是原油的供需失衡沒有得到多少改善，同時成品油的供需也在夏季這一耗油旺季面前變的愈發緊張。
所以僅從供需而言，未來石油的價值必然是逐步增加。那麼，按照當前油價水準，投資者並不需要過度擔心新一輪的“石油危機”到來。不過當前大部分國家的利率水準相對經濟狀況而言上調空間不大，而且加息效果無法同時作用到各不同的經濟層面，這種情況下如果因為油價持續上漲再度推升通脹水準，無疑將成為制約全球經濟最大的危機，屆時出現“石油危機”的可能性依然存在。
油價怎麼定？
為何國際油價在短期的回調之後會再度衝擊歷史高位？除了前述供需失衡的原因之外，地緣政治所隱含的危機也令石油價格上漲趨勢難以在短期出現轉折。
早在美國攻打伊拉克之前，許多經濟學者都預測美國佔領伊拉克後將會保證石油設施的安全，並令石油的輸出增加。可是當前伊拉克武裝衝突不斷，恐怖分子對南部輸油管道實施了多起襲擊，造成伊拉克石油輸出數次中斷。這使得這個世界產油大國的當前石油輸出量仍然低得驚人，其產油能力已遠不及戰前。
在局勢動蕩的一些非洲地區，武裝分子不斷襲擊石油設施，作為非洲第一大產油國尼日利亞的石油產能已經下降70萬桶，約佔總產能的26%。在伊朗，這個歐佩克第二大石油生產國的核問題依然未能得到解決，伊朗對海灣地區的原油生產和供應產生實質性影響。
“9.11”恐怖襲擊事件加速了世界地緣政治形勢的變化，美國和沙烏地阿拉伯關係的惡化必然導致中東石油產出地區產油能力受到影響，在如此不穩定的世界政治格局下，必然導致產油量大幅減少。
過剩資金對油價的過度炒作，亦是油價飛升原因。作為主要的期貨商品，原油期貨市場當然離不開資金的追捧。近期美元持續貶值，加上美國石油庫存減少的消息，進一步導致原油期貨市場的投機性交易增加，導致油價持續上漲。實際上，由於近兩年來全球主要股市走勢平穩，國際外匯市場匯率關係變動以美元匯率持續低迷為主，使得國際金融市場可供投機炒作牟利的機會減少。加上各國都在不斷加強金融監管，嚴防國際遊資的炒作，因此，國際大量的投機性基金轉向原油期貨投機炒作。日元套利交易更是刺激了投機者對原油期貨炒作。由於世界石油市場的具體價格完全由石油期貨交易來決定的，故可相對認為前期原油期貨的過度炒作已令目前油價部分失真。
另外，石油業常會遇到一些不可抗拒的自然因素影響。北半球取暖油需求高峰和颶風襲擊美國墨西哥灣石油業等因素，導致石油開採不斷受到自然災害以及天氣變化等自然因素的影響而極不穩定，直接反映為期貨市場交易商對原油供應能力和供求平衡缺乏信心。而每年颶風都給當地正常石油生產帶來較大的影響，同時也會連帶危及沿岸的各個煉油設施，導致產油、煉油的中斷，進一步刺激油價的上漲。
綜合以上的幾點分析不難看出，自進入2007年以後部分引髮油價數度衝高的誘因並未出現任何改善，地緣政治以及國際流動資金的炒作更是變本加厲的推高了國際市場的油價與原油期貨價格。這些無非都在告訴投資者一個事實：未來幾年內石油價格的大趨勢必然是繼續上漲。
國際能源署日前發出警示：全世界在未來5年內將面臨能源短缺，石油及天然氣供應在短短數年內就將無法達到維持全球經濟增長的必要水準。報告預測，在2007年到2012年之間，石油需求的年均增長速度為2.2%，未來5年石油需求會從現在的每天8610桶提高到每天9580桶。但是，石油供給的增長速度會每年降低2%-3%，到2012年左右，可能會出現能源“供給緊縮”。
油價本身包含了兩種價格，一是它作為商品的價格，二是它作為期貨炒作的價格。如果說目前的平均油價在70美元/桶，則其中可以大致認為55美元是商品價格，而另外的15美元則是原油期貨市場中的投機者所賦予的浮動價格。
由於目前導致油價持續上漲的根本因素還是來自供需失衡，即指石油作為商品的價格，而實際上往往這部分價格的波動並不大。如果按照目前的趨勢推斷，未來幾個月內原油價格可能會因供求失衡而逐步上漲到65美元左右；如果屆時期貨市場上投機者因各種因素而依然能賦予原油15美元的期貨價格，則短期來看未來幾個月國際油價或許將達到80美元/桶（65美元的商品價格+15美元的期貨價格）左右，繼而維持高位震蕩的可能性較大。
從中長期來分析，由於期貨價格會隨市場投機者的預期變化而出現大幅波動，同時往往取決於未來全球經濟的發展情況與地緣政治的進展情況，故圍繞著原油的商品價格未來油價的波動可能會更為明顯。但不論期貨價格如何變，由於本身作為商品原油的價格必然處於上升軌道，所以油價將在更長時間內保持高位已成事實。
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